تحلیل بنیادی شرکت پتروشیمی نوری – آبان 99

تحلیل بنیادی شرکت پتروشیمی نوری با نماد "نوری"

شرکت پتروشیمی نوری به عنوان یکی از بزرگترین شرکت‌های تولیدکننده آروماتیک در سال 1377 به مدیریت شرکت ملی صنایع پتروشیمی تأسیس شد و در سال 1386 به بهره برداری تجاری رسید. فعالیت اصلی این شرکت تولید محصولات آروماتیک شامل بنزن، پارازایلن و ارتوزایلین می‌باشد. شرکت‌های صنایع پتروشیمی خلیج فارس، سرمایه‌گذاری نفت و گاز و پتروشیمی تامین و صندوق بازنشستگی کشوری به ترتیب با 69%، 15% و 6% سهامداران اصلی شرکت محسوب می‌شوند. سرمایه فعلی شرکت 300 میلیارد تومان است و برنامه افزایش سرمایه به 900 میلیارد تومان را از محل سود انباشته در دستور کار خود قرار داده است.

محصولات آروماتیک که جزو محصولات اصلی و نهایی مجتمع پتروشیمی نوری طبقه‌بندی می‌گردند عموما در صنایع پایین دستی مورد استفاده قرار می‌گیرند. صنایع تولید سموم دفع آفات، رنگ‌ سازی، رزین‌ها، بطری‌های یکبار مصرف، نایلون، ترکیبات دارویی، اتیل بنزن و فنل، مواد شوینده، پلی‌استرها، الیاف مصنوعی و حلال‌های صنعتی از جمله مشتریان محصولات آروماتیکی می‌باشند. در جدول زیر تولیدات شرکت نوری، ظرفیت اسمی و کاربرد مواد به طور خلاصه بیان شده است:

بازار اصلی فروش شرکت شامل بازار داخل ایران و سایر تولید کنندگان صنایع پایین دستی واقع در سایر کشورها از قبیل امارات، چین، عمان، سنگاپور، هند و تایوان می باشد. نرخ فروش محصولات در داخل کشور بر اساس نرخ‌های مصوب شرکت ملی صنایع پتروشیمی و نرخ فروش محصولات خارج از کشور به نرخ بازارهای جهانی تعیین می‌گردد.

به منظور برآورد سود شرکت در ادامه سال 1399 و سال 1400 مفروضات زیر در نظر گرفته شده است:

• ترکیب تولید محصولات در سال‌های گذشته و در برخی از موارد با تغییرات اندکی همراه بوده است. 4 محصول برش سنگین و سبک، پارازایلن و رافینیت هرکدام به ترتیب با 32%، 16%، 16% و 16% چهار محصول با بیشترین تناژ تولید در سال 1398 بوده‌اند. با توجه به عملکرد واقعی شرکت در 7 ماه نخست سال جاری این ترکیب برای سال 1399 و 1400 به ترتیب 31.2%، 20.7%، 16.5% و 12.9% در نظر گرفته شده است.
• مقدار تولید و فروش شرکت در سال 1399 و 1400 برابر در نظر گرفته شده است.
• معیانات گازی و بنزین پیرولیز به ترتیب با 93% و 6% عمده مواد مصرفی این شرکت در سال 1398 بوده است. این ترکیب بدون تغییر برای سال 1399 و 1400 لحاظ شده است.
• عمده میعانات گازی از مجتمع پارس جنوبی و بنزین پیرولیز از پتروشیمی جم تهیه می‌گردد.
• نرخ‌های خرید و فروش بر اساس قیمت‌های جهانی و نرخ دلار نیما تعیین می‌گردد. که در خرید با 5% تخفیف همراه است.

با این مفروضات سود خالص به ازای هر سهم شرکت با سرمایه فعلی در سال 1399 و 1400 به ترتیب 2،743 و 3،963 تومان برآورد می‌گردد.