تحلیل بنیادی شرکت فرآوری مواد معدنی ایران – مهر 99

تحلیل بنیادی شرکت فرآوری مواد معدنی ایران با نماد "فرآور"

شرکت فرآوری مواد معدنی ایران در سال 1370 با ظرفیت اسمی تولید 16 هزارتن شمش روی تاسیس شد. فعالیت اصلی این شرکت تولید ورق و شمش روی می‌باشد. شرکت‌های توسعه معادن روی ایران و سرمایه‌گذاری تامین اجتماعی نیروهای مسلح به ترتیب با 52 و 15 درصد، سهامداران اصلی این شرکت محسوب می‌شوند. سرمایه فعلی شرکت 66 میلیارد تومان است.

به منظور تولید شمش روی در ایران عمدتا از روش هیدرومتالورژی استفاده می‌شود. در این روش ابتدا کان‌سنگ معدنی با اسید سولفوریک در فرآیند لیچینگ مخلوط می‌گردد. بعد از خارج نمودن باطله از انتهای تانک، محلول سولفات روی با آهک هیدراته در تانک خنثی سازی مخلوط می‌شود تا اسید سولفوریک اضافی از محلول جدا گردد. محلول روی به دست آمده از طریق فرآیند الکترولیز به ورق‌ روی تبدیل شده و سپس از طریق فرآیند ذوب به شمش‌های روی تبدیل می‌شود. شکل زیر فرآیند تولید شمش روی را نشان می‌دهد:

ظرفیت اسمی تولید و تولید واقعی شرکت فرآوری مواد معدنی ایران در 2 سال گذشته در جدول زیر نشان داده شده است:

به منظور برآورد سود خالص هر سهم شرکت در سال 1399 و 1400 مفروضات زیر در نظر گرفته شده است:

• تولید واقعی شمش روی شرکت در 7 ماه نخست امسال طبق گزارش‌های ماهانه حدود 4،000 تن بوده است. با توجه به برنامه‌ریزی 8،000 تنی شرکت برای تولید امسال و عملکرد مطلوب‌تر تولید در چند ماه گذشته، برآورد تولید واقعی شرکت تا انتهای سال 7،500 تن می‌باشد. تولید سال 1400 نیز مشابه سال 1399 در نظر گرفته شده است.
• فروش شرکت نامنظم است. به طوریکه از 3،580 تن شمش روی فروخته شده تا انتهای مهر ماه سال جاری، 1،200 تن مربوط به مهر ماه بوده است. با توجه به این اطلاعات میزان فروش داخلی و صادراتی شمش روی در سال‌ 1399، 7،000 تن و برای سال 1400 با اندکی افزایش برابر تولید آن سال و در حدود 7،500 تن برآورد شده است. از این میزان به ترتیب 2،260 و 2،420 تن در سال‌های 1399 و 1400 مربوط به فروش صادراتی می‌باشد.
• نرخ فروش صادراتی شرکت بر اساس قیمت دلار آزاد و بر اساس تصمیم هیات مدیره و به صورت توافقی می‌باشد.
• نسبت مواد مصرفی در سال 1399 مشابه سال 1398 و افزایش نرخ مواد متناسب با رشد دلار در نظر گرفته شده است.

با توجه با این مفروضات سود خالص هر سهم در سال‌های 1399 و 1400 به ترتیب 229 و 292 تومان برآورد می‌گردد.

در تحلیل شرکت فرآوری مواد معدنی ایران توجه به نکته زیر حائز اهمیت است:

• میزان موجودی انبار شمش روی شرکت تا پایان سال 1398 حدود 5،800 تن بوده است. در صورت فروش این میزان در ادامه سال 1399 و با مفروضات در نظر گرفته شده، سود خالص هر سهم به 475 تومان افزایش خواهد یافت.