تحلیل بنیادی شرکت قند هکمتان – اردیبهشت 99

تحلیل بنیادی شرکت قند هکمتان با نماد "قهکمت"

• شرکت قند هکمتان به عنوان یکی از بزرگترین تولیدکنندگان شکر و فرآورده‌های وابسته در سال 1337 با سرمایه اولیه 30 میلیون تومانی تاسیس گردیده است. شرکت بازرگانی سهام گستر پویا با 80 درصد سهامدار عمده این شرکت می‌باشد. سرمایه فعلی این شرکت 41 میلیارد تومان است.
• تولید شرکت قند هکمتان به طور متوسط در طول 3 سال گذشته 62 هزار تن بوده است. با توجه به ظرفیت تولید شکر 1,500 هزار تن شکر سفید در سال 97، سهم این شرکت از بازار این محصول حدود 4 درصد می‌باشد. یکی از چالش‌های عمده صنعت تولید شکر کشور در سالیان گذشته کاهش تولید محصول زراعی چغندر قند است و احتمال تداوم روند کاهشی مزبور در آینده نیز وجود دارد. برای کاهش این تهدید و با توجه به زیر ساخت‌های فنی و ظرفیت مازاد تولیدی، شرکت اقدام به واردات شکر خام و جایگزینی آن با چغندر قند نموده است که عمدتا از طریق کشور هند تامین می‌گردد.
• فرآیند تولید شکر به طور خلاصه به این صورت است که خلال چغندر قند با آب تازه در مخزن استوانه ای دیفوزیون مخلوط می شوند و شربت خام تولید می‌ شود. تفاله محصول زاید این عملیات است. شربت خام بعد از پخت به محلول فوق اشباع تبدیل شده و کریستال شکر قرمز تولید می‌گردد. در نهایت شکر قرمز در سانتریفیوژ به شکر سفید تبدیل خواهد شد.
• به منظور برآورد سود خالص شرکت در سال مالی منتهی به شهریور 99 و سال بعد آن مفروضات زیر در نظر گرفته شده است:
• مازاد فروش سال 99 نسبت به تولید آن سال، مربوط به موجودی شکر در انتهای سال مالی 98 می‌باشد.
• کاهش تولید شکر در سال 99 نسبت به سال 98 با توجه به روند 6 ماهه شرکت در نظر گرفته شده و برای سال بعدی نیز تعمیم داده شده است.
• تولید 26،500 تن شکر سفید از تصفیه شکر خریداری مربوط به واردات شکر خام از کشور هند بوده که بخشی از این محصول از گمرک کشور ترخیص گردیده است.
• مفروضات نرخ فروش محصولات شرکت به طور خلاصه در جدول زیر بیان شده است:
• با توجه به عیار 14% چغندر قند مصرفی شرکت، میزان مصرف این محصول برای سال‌های 1399 و 1400، 300،000 تن خواهد بود که به ترتیب با نرخ 461 و 624 هزار تومان خریداری خواهد شد.
• برآورد نرخ دلار آزاد برای سال‌های 1399 و 1400 به ترتیب 13،000 و 15،000 تومان می‌باشد. این برآورد برای نرخ دلار کالای اساسی به ترتیب 4،200 و 15،000 تومان است.
• با توجه به این مفروضات سود خالص شرکت با سرمایه جدید در سال 1399، 239 تومان و برای سال 1400، 335 تومان برآورد گردیده است.
• نکات زیر در مورد سودسازی شرکت در سال‌های آتی قابل اهمیت است:
• در صورتی که شرکت موفق به فروش باقی شکر موجود از سال 98 با نرخ جدید 6،500 تومان به ازای هر کیلوگرم گردد، سودآوری شرکت به ازای هر سهم در سال 1399 را تا 300 تومان افزایش می‌یابد.
• در صورت تحقق قانون حاشیه سود خالص 10% که توسط شرکت بازرگانی اعلام گردیده است و تثبت نرخ فروش شرکت در قیمت 6،400 تومان به ازای هر کیلوگرم و اعمال نرخ خرید شکر با حاشیه 10% نسبت به این نرخ، سود خالص به ازای هر سهم در سال 1400 تا 295 تومان کاهش می‌یابد.