تحلیل بنیادی شرکت پلیمر آریاساسول با نماد "آریا"

تحلیل بنیادی شرکت پلیمر آریاساسول با نماد "آریا"

• شرکت پلیمر آریاساسول در سال 1387 با ظرفیت اسمی تولید 1،690 هزار تن با تولید 3 محصول اصلی اتیلن، پلی اتیلن سبک و پلی اتیلن سنگین و یک محصول فرعی سی تری پلاس به بهره برداری رسیده است. شرکت‌های پارس تامین مجد و پتروشیمی پارس هر کدام با سهم 50% سهامداران این شرکت می‌باشند. سرمایه فعلی این شرکت 458 میلیارد تومان است.
• پلی اتیلن پر مصرفترین و پر کاربردترین پلیمر و پلاستیک جهان است. این محصول انواع مختلف و گریدهای زیادی دارد که به دلیل دارا بودن خواص عالی و قیمت مناسب در تولید بسیاری از مواد پلاستیکی نظیر صنایع لوله، صنعت پوشش و بسته بندی مواد غذایی، انواع کیسه و نایلون مورد استفاده قرار می‌گیرد. فرآیند تولید این مواد در پتروشیمی آریاساسول به شکل زیر است:
• شرکت پلیمر آریاساسول سهم 14% از تولیدات صنعت اتیلن و پلیمری کشور دارد. تولیدات این شرکت در بازار داخلی از طریق بورس کالا و در بازارهای خارجی از طریق کارگزار به فروش می‌رسند. این شرکت اتان از پتروشیمی پارس تحویل می گیرد به اتیلن تبدیل می کند و تقریبا 75% اتیلن تولید شده به پلی اتیلن سبک و سنگین تبدیل شده و مابقی را به پتروشیمی پارس و سایر مشتریان می فروشد. به طور کلی 30% محصولات شرکت در بازار داخلی به فروش می رسند و مابقی صادر می‌شود.
• به منظور برآورد سود سال 1399 و 1400 میزان تولید و فروش همانند سال 98 لحاظ شده است. در سال 98، میزان فروش پلی اتیلن سبک و سنگین 756 هزار تن بوده که برای دو سال پیش رو 750 هزار تن در نظر گرفته شده است. نرخ فروش محصولات و خرید مواد اولیه به ازای هر تن و نرخ دلار به شرح جدول زیر می‌باشد.
• با توجه به کاهش شدید قیمت نفت در 2 ماه اخیر، نرخ فروش محصولات شرکت تحت تاثیر قرار گرفته است. به طور مثال نرخ فروش پلی اتیلن سنگین در آخرین گزارش نشریه Platts بین 600 تا 650 دلار منتشر شده است. با توجه به اینکه قیمت نفت در دو سال آینده نیز به طور متوسط در حدود 30 دلار برآورد می‌شود، انتظار می‌رود قیمت‌ فروش محصولات در 2 سال آینده در سطح فعلی باقی بماند. اتان استفاده شده در تولیدات محصولات شرکت از پتروشیمی پارس تهیه می‌شود که طبق فرمول تصویب‌ شده بین دو شرکت از سال 95 قیمت این محصول بین 200 تا 400 دلار در نوسان خواهد بود. قیمت خرید این محصول برای سال‌های آینده با لحاظ این مصوبه و قیمت سال 98، 220 دلار لحاظ شده است. کاهش قیمت فروش محصولات تولیدی و ثبات قیمت خرید نهاده تولید باعث کاهش حاشیه سود شرکت از 50 درصد در سال 98 به 33 و 30 درصد در سال‌های بعدی خواهد شد. با توجه به اطلاعات ماهانه منتشر شده شرکت در تارنمای کدال سود خالص شرکت به ازای هر سهم در سال 98، 1،067 تومان است و برآورد سود خالص شرکت در 2 سال بعدی به ترتیب 582 و 552 تومان خواهد بود.
• تراز مثبت 200 میلیون دلاری شرکت در صورت‌های مالی یکی از نکات مثبت برای این شرکت محسوب می‌شود که باعث شناسایی سود 700 میلیارد تومانی در 9 ماه نخست سال 98 گردیده است. با توجه به اینکه نرخ تسعیر ارز در 9 ماهه حدود 11،300 تومان بوده است این عدد با توجه به نرخ 14،000 تومانی دلار به 1،100 میلیون تومان در انتهای سال 98 خواهد رسید و برای سال‌های بعدی نیز باعث شناسایی سود خواهد شد.
• مهمترین طرح توسعه این شرکت تعریف واحد جدید پلی اتیلن با ظرفیت 300 هزارتن در سال است. که به موجب آن از خام فروشی اتیلن جلوگیری خواهد شد. نهاده این واحد از اتیلن مازاد تولیدی واحد الفین شرکت و مابقی از شرکت‌های موجود در منطقه تامین خواهد شد. مدت اجرای این پروژه 36 ماه و تاریخ تکمیل آن نیمه سال 1401 خواهد بود. کل مخارج برآوردی پروژه 268 میلیون دلار می‌باشد.